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2023年上半年即将结束，个人养老基金也走过了7个月。
综合来看，前两季度市场波动较大的情况下，养老Y股依托FOF基金固有的去中心化配置特点，呈现出“寻求稳定收益”的趋势。 Wind数据显示，今年以来，151只个人养老目标基金的Y股平均回报率小幅上涨0.41%，略好于主动股票型和混合型基金的表现。
具体到个人养老目标基金，记者观察到，以“稳定养老”策略为主导的目标风险基金，年初以来表现最好，更受投资者青睐。 不过，多位接受采访的养老FOF基金经理表示，下半年，随着经济内生增长动力的恢复，价值型和成长性都会有投资机会，股权投资机会将比投资机会更乐观。 2022年。
上半年，稳中求“正”
自2022年11月个人养老政策发布以来，公募基金也陆续推出了个人养老投资基金业务的单独份额类别——Y股。
截至2023年3月31日，共有44家基金公司旗下143只养老目标基金入围个人养老基金名单。 据Wind最新统计，截至上半年末，市场已设立养老目标FOF基金Y股产品151只，参与机构数量达到46家。
6月30日，距离首批养老金Y股开盘已过去7个月。 从上半年表现来看，今年以来，已有151只个人养老目标基金Y股平均收益率为正，达到0.41%，其中正收益产品102只，占比67.5% 。
纵观公募市场，上半年，可统计的普通股基金平均仅上涨0.039%，而混合型基金平均下跌0.45%。 从这样的比较来看，个人养老目标基金凭借着FOF本身的属性和优势，在一定程度上显示出了维持“养老钱”稳定性的能力。
同时，与主动型股票型和混合型基金的“天地”收入差距不同，养老目标型FOF基金整体收入分化相对温和。 养老金Y股方面，上半年有12个和13个产品涨幅分别超过1%，年内不同产品收益率最大差异仅10个点左右。
华夏基金资产配置部总监徐利明向21世纪经济报道记者指出，今年以来，传统公募基金重点增持的消费、新能源、医药板块，表现稍差。 产品设计层面的先天优势，有机会随着市场风格的变化而灵活配置。
“大部分FOF基金都加大了今年比较活跃的两大板块——数字经济和‘中国专评’的配置比例，整体上也显现出了一定的效果。” 徐黎明表示，“普通公募基金的表现，FOF基金的分散程度通常较高。虽然今年上半年部分公募基金取得了可观的回报，但也有大量基金经历了亏损”。亏损相对较大，相比之下，FOF基金盈亏差异较小，投资者感觉更放心。
从规模看，与第一批产品设立相比，目前个人养老金目标基金已超过40亿元，是去年底20.08亿元的两倍。
其中，截至一季度末，兴证环球安泰主动养老金五年持有混合Y股规模为5.04亿元，为最大的Y股产品，另外还有4只产品规模2亿元至5亿元其次。 目前，规模过亿元的个人养老目标基金已有10只，是去年底的两倍。
业绩稳定的产品更容易得到投资者的认可。 Y股规模增幅最大的前5只基金中，除了中欧远见养老金2050五年内持有Y下跌2.5%外，其他前5只基金的回报均显着高于平均水平。
但据统计，大部分养老金Y股产品的规模仍然比较“迷你”。 从一季度末数据来看，数据显示已发行的标的养老基金Y股产品平均规模约为3100万元，另有58%的Y股产品规模不足1000万元。元。
此外，值得一提的是，上半年还有4只个人养老基金已发放红利，合计金额为34.9万元。
与一般公募基金不同，养老目标基金默认持有人选择将股息进行再投资。 业内人士向记者指出，这样的设置主要是为了增强复利效应，鼓励投资者在个人养老金积累期间获得长期投资收益。
稳健养老方式引领
个人养老基金内部，不同属性的产品之间也存在一定的业绩差距。
Wind数据显示，上半年收益率最高的养老金Y股产品为平安稳定养老金持有Y一年，期间累计收益率为3.44%。 仅有两款当年收益率超过3%的产品中，另一款来自中欧远见养老控股2025年，当年收益率为3.38%。
亏损最高的是国泰君安善物控股Y，五年目标日期为2045年，上半年亏损6.71%。
一个值得注意的现象是，目前151只个人养老金目标基金中，目标风险基金和目标日期基金的产品数量比例为94:57。 但根据年初以来收益率最高的前15名产品统计，个人养老目标风险基金占比80%。
其中，除了两只平衡型养老基金外，稳定型养老基金（股权仓位不超过30%）占榜单目标风险基金的绝大多数，另外还有保守型养老基金（股权仓位不超过30%）。不超过15%）基金上市。
“在今年波动的市场中，文健养老采取了灵活、多元化的投资策略，通过对宏观经济、中型行业和微观个股的深入分析，做好了资产配置和仓位工作。管理，以及适度的左侧布局和波段操作。回撤控制。” 平安基金养老金投资总监高英接受21世纪经济报道记者采访时表示，从属性上看，目标创投基金的概念也简单易懂，更容易被投资者接受。
同时，作为平安稳养老控股FOF一年的基金经理，高莹进一步表示，追求绝对收益是她目前对该产品的管理目标。
嘉实基金FOF投资部基金经理唐唐向记者指出，养老金目标日期基金的设置主要是考虑到目前缴纳个人养老金的客户对金融产品的了解相对不足，因此设立了养老金目标日期基金。以“一站式购买”养老产品满足客户的需求。 目标风险基金的核心关键词是风险，主要针对对金融产品有充分了解、有投资判断能力的客户。
“个人投资者选择养老金FOF的关键是根据自己的养老金需求和风险收益偏好选择适合自己的产品。”唐唐表示。
具体来说，他建议，如果投资者希望基本养老保障下有一定程度的提高，可以选择养老目标风险基金，风险相对可控。 如果您想追求更高品质的退休生活，对风险有更高的承受能力，可以选择退休目标日期基金。
有业内人士也向记者猜测，目前我国个人养老金制度的参保人数已超过3700万人，但实际缴费比例和账户平均缴费水平仍有很大提升空间。 总体而言，后续结果仍需观察。 居民养老财富规划意识也有待提高。 在此背景下，目前实际投资个人养老金的群体仍以成熟投资者为主，目标风险产品因此更容易受到青睐。
股权投资机会趋于乐观
展望下半年，养老金FOF有哪些配置思路？
“在内生增长动能恢复和库存周期触底回升的共同作用下，二季度很可能是今年经济复苏动能的低点。”高莹告诉记者。 展望三、四季度，她认为市场正在逐步修正对经济增长和企业盈利的预期，市场估值吸引力不断增强。 团队将积极把握投资机会，适度追求稳定回报。
高影进一步指出，团队在风格上将坚持“核心+卫星”的模式。 核心部分主要是平衡资金，维持投资组合整体动态估值的平衡； 卫星部分重点关注复苏预期板块和技术创新及政策驱动板块。 前者主要包括房地产链、消费链、医药链和大金融，后者包括数字经济、高端制造、国内另类行业等。
唐糖也认为，当前市场有很多积极因素。 “一是国内经济基本面逆转，各项消费数据和企业信贷数据向好，从三四季度开始，经济可能加速复苏。二是全球宏观环境逐步改善，通胀趋缓” ，产业链正在修复，明年出口增速将迎来复苏。三是产业周期升级恰逢其时，人工智能引领的科技革命、有轨电车光伏引领的能源革命、制造业人形机器人引领的革命都将带来巨大的投资机会。” 他说。
徐黎明向记者分析称，以宏观经济逆行上行为边界，下半年市场主线可能会分为两个阶段，自身投资思路也会相应调整。
“在宏观经济复苏依然疲弱的背景下，我会继续维持目前的配置结构，即增持与经济复苏相关性较低的行业，减持与经济复苏相关性较高的行业。但我也会密切关注经济复苏进展情况，若发现宏观经济处于强劲复苏阶段，将适当调整投资组合的配置结构。港股相对突出，我会继续维持增持仓位。”许旭黎明表示。
由于预计A股或已进入筑底阶段，也有受访者指出，对于仍在观望的投资者来说，此时正是退休投资“上车”的机会。
“退休投资是一项长期投资，决定最终投资结果的核心因素是本金的积累速度，而不是短期投资收益。因此，建议投资者尽早开始投资。” 徐黎明指出，当前市场正处于波动周期的较低阶段，估值水平在A股市场也处于较低水平。 为了未来获得更好的投资回报，投资者如果有闲置产能，可以考虑在当前较低的市场水平下投入更多本金。 。
“当市场看起来不太好时购买和投资。” 唐糖也表示，“从长期来看，市场仍处于历史较低水平。”
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