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从2017年底第一批试点启动到2019年初常态化试点工作，证券交易结算资金已发展近六年。 尤其是近三年来，证券结算基金的发展尤为迅速。 其中，两款产品均由券商和公募基金定制设立，也有现有基金转为债券结算模式。 业内人士表示，随着政策不断加码，债券型基金有望迎来爆发。
政策持续加码
近日，证监会向证券监管系统下发《关于优化公募基金管理人证券交易模式的通知》，重点提高证券交易模式便利化水平，同时允许各类公募基金管理人自主选择交易模式根据自身业务发展需要。 。
通知重点提高债券结算模式便利化水平，允许自主选择交易模式，加强交易行为监管。 与之前方案的不同体现在两个方面：一是降低了债券结算模式的成本，二是允许2019年后新设立的基金公司自主选择交易模式。
方正证券首席策略师曹六龙认为，随着交易环节风险控制的完善和费率改革的推进，交易结算模式优化方案的及时推出将有助于提升债券的服务能力结算模式进一步降低基金管理人特别是中小公募基金的运营成本。 成本。 同时银行、保险等中长期资金也适用，有利于吸引中长期资金入市。
他认为，近年来，随着券商渠道影响力不断增强，证券结算基金规模逐渐扩大。 从交易模式来看，部分新成立的基金公司在放开后可能会转向银行结算模式。 但随着债券结算模式的优化以及券商渠道影响力的不断增强，预计会有更多老牌基金公司转向债券结算产品。 本轮改革后，债券结算模式的优势将进一步凸显，理财能力较强的券商有望占据更大份额。
中金公司预计，未来中小基金公司的推进动力将相对更强，佣金分配可能相对固定，研究资源也将趋于集中。 随着股市状况的恢复和券商理财业务的快速发展，券商渠道相对于银行渠道的优势或将逐步显现，选择券商结算模式的资金整体规模有望进入阶段性上升范围。
券商仍需努力修炼“内功”
从业务推进速度来看，目前债券结算基金产品规模还较小。 据了解，由于流程复杂、投资成本过高、短期内难以见效，债券结算基金业务难以快速推进。
中泰证券相关人士告诉记者，证券理财基金主要存在两个难点：一是优质基金经理是稀缺资源。 虽然证券公司有能力筛选和评价基金管理人，但优秀的基金管理人要么管理数量较多，要么管理数量较多。 对于大型产品，券商与基金公司合作的竞争非常激烈，最终达成合作的难度很大。 其次，证券结算资金需要在券商端开立资金账户，建立三方托管关系，激活各类交易权限，并进行系统接入、清算和对账数据传输等。与托管结算模式相比，过程比较复杂。 特别是目前机构业务办理尚未完全实现线上化，业务需要通过券商分支机构营业场所办理，进一步增加了债券结算模式的复杂性； 公募ETF基金债券结算业务和虚拟头寸QFII目前正处于创新阶段。 所有模式都需要券商进行一系列的制度和流程改造。
国海证券相关业务负责人提到，由于券商销售单一债券结算产品需要达到一定的销售门槛，因此债券结算基金往往意味着较大的资源投入。 如果后续产品表现不佳，对客户资源和业务收入的负面影响也会被放大。 因此，优质产品的供给非常重要，而其背后的选品能力才是核心能力。
中信建投表示，证券交易的成败取决于券商对市场未来的了解以及说服客户逆势配置的能力。 此外，债券结算模式对财富管理领域的研究能力提出了更高的要求。
证券公司如何推动证券结算基金可持续发展？ 国海证券表示，债券结算模式未来将不再是单一的零售机构合作，而是成为券商与基金公司多元化合作的一部分。 券商应将与基金公司的合作视为一个整体，包括零售代理销售、机构销售、研究服务、投资教育服务合作、运营服务合作，甚至作为交易对手方的合作等。基金公司也会考虑证券的综合实力公司在选择债券结算模式的合作伙伴时。
长江证券总结称，将从两方面强化“内功”。 一是加强渠道销售能力，包括培养销售团队、拓展销售渠道、提供更好的产品和服务； 二是提高服务水平和竞争力。 通过提供更好的投资体验和增值服务以及更全面、多元化的投资选择，满足投资者多元化的需求。
针对多家行业组织反映的运营成本高、操作不便等问题，国泰君安相关人士表示，证券公司正在积极推动建立证券行业机构投资者统一的证券交易业务标准，并有效提高产品开户、协议签订、资金划转、交易对账、数据分发的及时性和便利性，促进交易系统模块采购成本的降低，提高券商交易模式的便利性和吸引力。
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