近期，预定利率3.5%的寿险产品停产的消息引发关注。 人寿保险预定利率为何下调？ 降准对寿险市场有何影响？ 消费者该不该抓紧时间“上车”？
今年3月底以来，“按照最新监管要求，预定利率3.5%的保险产品或将于6月30日全面停牌”的消息在业内传出，掀起一轮销售热潮相关保险产品也来了。 现在已经是7月下旬了，相关产品的退出还没有完全尘埃落定。 3.5%预定利率人寿保险是否已终止？ 这一变化对消费者的购买和投资有何影响？ 记者就相关问题进行了采访。
产品切换逐步扩大
6月底，记者来到北京一家寿险公司举办的客户答谢会。 “预定利率3.5%的产品即将停产，这几天办理保险最合适。” 宴会厅内，重点展示了公司增量型终身寿险，保险代理人为客户一对一计算该产品的投资金额。 并报告状态。 现场座无虚席，成交量持续走高。 几天后，该公司一名保险代理人告诉记者，该分公司上半年受理的标准保费超过3亿元，其中仅6月份的保费就超过1亿元。
7月中旬，各上市险企相继披露上半年保费收入公告，也印证了这一销售辉煌。 人保人寿、平安人寿、中国人寿、新华人寿、太保人寿上半年实现保费收入约788亿元、2862亿元、4702亿元、1079亿元、1551亿元同比分别增长9.4%、8.7%、6.9%、5.1%、4.0%。 瑞士再保险集团首席经济学家安仁礼表示：“利率的影响让大家更加关注储蓄保险产品。我们预计今年中国寿险和健康险保费名义增速将达到7.5%左右年。 ”
面对朋友圈同事铺天盖地的“炒作、停售”营销，北京保险代理人张淼并没有加入。 6月28日，自称“佛门修行者”的张淼在朋友圈发文：“如果看到6月30日停售的信息，截图一下，等到7月份，行业里还是有好产品的。” ”。
情况和张淼预想的差不多。 6月30日之后，市场上仍有不少预定利率为3.5%的寿险产品，有的产品甚至在告别市场时“两次转身”。 7月中旬，当记者再次询问上述保险代理人时，他向记者透露：“现在是暂停销售，不过最后几天会在7月底开放购买，之后会销售。”全面暂停，预定利率变更为3.0%的产品。”
张淼告诉记者，“目前，预计预定利率3.5%的产品中，约有一半已经停止销售。” 记者向各保险公司求证，人人保险相关负责人表示，公司已于7月开始切换相关寿险产品； 也有企业向记者透露，7月底将进行切换。 不过，无论停售节点具体何时，短期内寿险产品预定利率由3.5%下调至3%已成定局。 多位业内人士表示，相关监管机构已明确表示，不再接受保险公司申报的预定利率3.5%的新产品。
预期降息预期
回顾历次寿险预定利率的调整可以看出，与频繁调整的存贷款利率不同，寿险预定利率相对稳定。 20世纪90年代以来，调整的次数很少。 最近一次下调发生在2019年。原银保监会发布《关于完善人身保险行业责任准备金评估利率形成机制及调整责任准备金评估利率有关事项的通知》， 2013年8月5日后，对于普通养老金年金或10年以上普通长期年金，负债准备金考核利率上限从年复利利率4.025%与预定利率为年复利3.5%与预定利率中较小者。 文件发布后，各保险公司年金保险预定利率上限下调至3.5%。
“当前国际环境下，我国经济运行面临新的困难和挑战。近期，中国人民银行下调常备借贷便利利率（SLF）10个基点，五大国有银行下调上市存款准备金率这些调整都表明，我国正处于金融周期低迷时期，资本市场和货币市场都存在不确定性，在这种情况下，保险资金的运用也无法独善其身。 中央财经大学中国精算研究所精算科学与技术实验室主任陈辉认为，在金融周期低迷时期，保险业过去隐藏的投资风险将会显现出来。逐步暴露出来，将对保险资金运用构成较大挑战，直接反应将是“利差损失”扩大，在此背景下，保险资金运用已不足以支撑具有一定规模的产品。预定利率3.5%，预计预定利率下调。
根据原银保监会披露的保险资金运用情况，2022年保险资金余额综合收益率已至少连续三个季度低于财务收益率。 以2022年四季度为例，保险资金运用余额25.35万亿元，年化财务收益率3.76%，年化综合收益率1.83%。 直到今年一季度，综合收益率才实现转机。 保险资金运用余额26.34万亿元，年化财务收益率和年化综合收益率分别为3.40%和5.24%。
“综合收益率是保险资金运用的真实回报。综合收益率低于财务收益率，这意味着2022年保险资金运用将出现浮动损失。” 陈辉进一步分析，在长期低利率环境下，预定利率为3.5%的产品虽然迎合了消费者的需求，但却给保险公司带来了“利差损失”。 考虑到保险销售和维护成本，预定利率为3.5%的保险产品的实际资金成本超过5%。
“与银行理财产品相比，增量终身寿险等保险产品有两个本质区别：一是期限长，通常达到10年、20年甚至更长，而常见理财产品的期限为10年、20年甚至更长。多为6个月至3年；二是投连险以外的储蓄保险具有保证收益，理财产品在打破近年来的刚性兑付后可能会出现亏损，保险公司推出了长期保证收益产品。现在不下调预定利率，未来可能会造成很大的经营负担。” 深圳市华博精算咨询有限公司首席执行官王晓波表示。
除了“利差损失”风险外，王小波认为，“利差损失”风险也是监管层决定下调预定利率的原因之一，不可忽视。 原银保监会在规范养老保险、分红保险、商业代理行为的文件中提出防范‘费用差额损失’风险，并将费用差额损失预计金额列为关键披露指标”。 王晓波介绍，并补充说，寿险保单收益率大致为预定利率与附加费用率之差。 其中，附加费率对应的是维持保单运营和销售的成本，包括保险公司的运营费用、推销员的佣金、佣金、签约费等。 保单收益率是扣除成本后的剩余部分，对应于消费者获得的利益。 “监管机构多次发文要求保险公司及时调整定价，确保附加费率真实客观，甚至对部分险种的附加费率设定了上限。但目前来看，仍存在一定的问题。”保险公司在实践中很难做到这一点。压缩费用率。”
这种情况在海外保险市场并不少见，跨国保险业也经历了低利率环境带来的挑战。 以日本为例，25年前，巨大的“利差损失”和严重的投资损失导致大量保险公司陷入困境，引发撤资和破产潮。 1997年至2002年，日产人寿、东宝人寿等7家大型人寿保险公司被清算或收购。 为了适应日本低利率趋势，日本寿险业也采取降低预定利率、优化资产配置等措施，通过增收节支来减少“利差损失”。 此外，日本寿险业的产品结构也受到影响。 危机后，健康险、防癌险和长期护理险的比例大幅上升。
根据自身需求理性投资
展望下一阶段，预定利率3.5%的寿险产品最终退出后，保费是否会出现断崖式下滑？ 业界是否存在无好产品出售的焦虑？ 多位业内人士预测，虽然保本型业务占比可能会下降，但保障型业务占比可能会上升，分红险也被看好。 “短期来看，利率下降确实会影响寿险保费，但也会促使所有寿险公司创新、重新思考和设计自己的产品。从长远来看，在经历了转型期之后，保险业将迎来新的发展机遇。”企业将推出更多更适合市场的产品，以适应长期低利率环境的产品。” 安仁礼说道。
分红保险是一种新型的人寿保险。 保险公司根据分红保险产品的利润按一定比例以现金红利和增值红利的形式向被保险人进行利润分配。 也就是说，分红保险具有保单利益不确定的特点，被保险人获得的年度红利会随着该类产品的经营状况而波动。 因此，低利率环境下提高红利保险比例有望缓解保险公司刚性负债的成本压力； 然而，对于消费者来说，更好的回报也意味着更大的风险。
对于消费者来说，如何理性投资？ 需要注意的是，与银行理财等短期资产相比，保险是一种长期资产规划，投资分红保险时更应注重长期回报。 原银保监会去年发布风险提示称，消费者不应将分红保险等新型寿险产品与银行存款、国债、基金等金融产品进行片面比较，更不应确信他们只强调“高回报”而不表现劣势。 信息、承诺保证福利等虚假宣传。
张淼的很多顾客在接触到“炒作、停售”营销后都来找他咨询，而他大多会根据顾客自身的需求来推荐产品。 张淼表示，他很少做这种饥饿营销，因为行业里不缺好产品。 “消费者应该清楚，增量终身寿险是一种长期产品，本质上是依靠时间和复利的积累。一般来说，产品需要大约20到30年的时间才能真正实现接近复利。 3.5%。” 张淼还提醒，“银行销售习惯性地将保险产品包装成短期储蓄产品来销售，这一类产品现阶段主要以增量型终身寿险为主。不过，只要是打着短期储蓄保险旗号的保险产品， “储蓄和收入”主要是长期的，对于大多数人来说，是作为养老金的补充，不要指望几年、十年就能有很高的“收入”。
杨然
（经济日报）
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