信贷政策是观察货币政策走势的重要窗口。 中国人民银行近日发布的《2023年第三季度中国货币政策执行报告》指出，要更加注重存量贷款持续发挥作用，盘活低效占用的金融资源，提高效率资金使用情况，并指出“盘活存量贷款、提高存量贷款效率、优化新增贷款方向对于支持经济增长同样重要”，引发市场关注。
市场分析人士分析，未来央行将继续重点优化增量贷款方向，提高金融服务实体经济质量和效率； 同时，考虑到每年增量贷款仅占存量贷款的十分之一左右，存量贷款和增量贷款在支持经济发展方面的作用本质上是相同的。 它将促进现有贷款的更多盘活并减少对新债务的依赖。
在盘活存量贷款的背景下，我们不能简单地看信贷总量的增长甚至“同比增长”，而应该评价增量和存量贷款对经济增长的整体有效性。 招商联首席研究员董希淼认为，我国的货币和信贷存量已经很大，存量资金的流通对经济增长也发挥着作用。 如果充分利用闲置、低效使用的存量资金，即使新增贷款和货币增长较慢，也能有效支持实体经济。 盘活存量贷款、提高存量贷款效率、优化新增贷款方向，对于支持经济增长同样重要，有效配置增量信贷和存量信贷，促进经济高质量发展。
近年来，科技创新、制造业、绿色发展、普惠小微等重点领域贷款增量和占比大幅提升，房地产、地方融资平台等领域贷款增速放缓。 这两个领域结合起来，改革后，信贷增速虽然有所放缓，但服务实体经济的质量和效率显着提升。”董希淼表示，信贷结构有增有减，体现了后续发展的规律和新特点。信贷增长。
因此，在新的发展阶段，分析金融总量指标需要更加多元化的视角。 专家表示，短期内一味坚持“同比增长”并不符合经济发展规律。 相反，可能会造成“增长虚增”、“空转”，甚至透支中长期可持续增长潜力。 不仅要更加关注科技创新、先进制造、绿色发展、中小微企业等重点领域的合理融资需求是否得到充分满足，还要更加关注更加全面的融资需求。社会融资规模，或者观察较长时期内的累计增量。 、余额增长率等
信贷稳定增长、贷款均衡更有利于营造良好的货币金融环境。 过去几年，贷款虽然逐年增加，但“大月过大、小月过小”的波动较为突出。 这很大程度上是由于在信贷质量改善和放缓的过程中，信贷结构“过大”。 “增加”侧和“减少”侧可能不及时同步。 近日，三部门联合召开的金融机构座谈会提出，要“重点加强信贷均衡供给，协调今年最后两个月和明年初的信贷供给”。 希望明年1月或者明年3月能够实现“开门红”。 、6月等贷款大月，不宜操之过急，适度平滑贷款“小月”前移和后退，通过增强信贷增长稳定性来增强经济复苏发展的稳定性。
姚进
（经济日报）
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